商品期货指数编制细则

1、引言

为了反应国际期货市场整体的价格走势,以供宏不雅决定计划者制订经济政策供给有效根据,同时为投资者供给全局掌握商品的走势头绪的目标,期货日报根据国际上市交易的活泼商品期货色种编制期货日报商品期货指数。 

2、样本空间

期货日报商品期货指数作为综合性期货指数,其样本空间由以下商品期货色种构成,分别列示以下:

取自于郑州商品交易所的商品期货色种:白糖期货(SR)、棉花期货(CF)、强麦期货(WS)、菜油期货(RO)、早籼稻期货(ER)、精对苯二甲酸期货(TA)、甲醇(ME),总计7个商品;

取自于上海期货交易所的商品期货色种:铜期货(CU)、铝期货(AL)、锌期货(ZN)、罗纹钢期货(RB)、铅期货(PB)、天然橡胶期货(RU)、黄金(AU)、白银(AG) ,总计8个商品;

取自于大年夜连商品交易所的商品期货色种:大年夜豆期货(A)、豆粕期货(M)、豆油期货(Y)、玉米期货(C)、棕榈油期货(P)、聚乙烯期货(L)、聚氯乙烯期货(V)、焦炭(J) ,总计8个商品。

3、选样办法

为确保所构建的商品期货指数具有广泛、公平的市场代表性与优胜的可投资性,期货日报商品期货指数在编制过程当当选择上述样本空间所定各商品期货色种的持续主力合约。

主力合约换月标准:为了便于指数的前期应用,当指数某成分种类的下一合约N某一交易日的持仓量初次大年夜于前一主力合约F时,从下一交易日起,下一合约N晋升为主力合约,作为依此类推。

4、指数计算

期货日报商品期货指数系列以“点”为单位,精确到小数点后2位。

4.1 基日、基期与初始权重

期货日报商品期货指数系列定于2010年1月4日为基期日,基点为1000点。

商品期货指数初始权重数值为指数基期日前50个交易日各个成分种类的积累持仓额占比。

4.2 指数计算公式

期货日报商品期货指数是基于对派许加权综合价格指数的研究之上而衍生出的一种新的指数加权算法,计算公式以下:

公式中,n表示该指数包含的种类个数,表示时辰指数点位,表示商品期货色种主力合约时辰收盘价(最新价),表示商品期货色种主力合约时辰权重。

此处示例展示指数计算公式,假定指数包含三个成分种类,分别为X、Y、Z。指数初始权重数值分别记为:WX,0、WY,0、WZ,0。鄙人述所触及的公式中,It表示第t日的指数值,PX.B,t、PX.F,t分别表示种类X第t日主力合约X.B和次主力合约X.F的收盘价,OPIX.B,t表示合约X.B在第t日的持仓量,WX,t表示种类X在第t日的权重。

假定在第t日,关于X、Y、Z,这三个种类主力合约持仓持续2天都大年夜于次主力合约,即有OPIX.B,t-1 >OPIX.F,t-1、OPIX.B,t-2> OPIX.F,t-2(种类Y、Z同X),那么第t天的指数值It为:

第t日收盘后,取得X、Y、Z新的权重WX.t、WY,t、WZ,t,个中WX.t为:

WY,t、WZ,t计算办法类似WX.t。

假设在第t-1日,X、Y、Z这三个种类初次出现次主力合约持仓大年夜于主力合约的情况,此处假定为种类X,即OPIX.B,t-1 <OPIX.F,t-1、OPIX.B,t-2> OPIX.F,t-2,然则OPIY.B,t-1 >OPIY.F,t-1、OPIY.B,t-2> OPIY.F,t-2(种类Z同Y),那么第t天的指数值It为:

第t日收盘后,取得X、Y、Z新的权重WX.t、WY,t、WZ,t,个中WX.t为:

WY,t、WZ,t计算办法类似WX.t。

假设第t-1日,X、Y、Z这三个种类在t-2初次出现次主力合约持仓大年夜于主力合约的情况,此处假定为种类X,即OPIX.B,t-2<OPIX.F,t-2,然则OPIY.B,t-1 >OPIY.F,t-1、OPIY.B,t-2> OPIY.F,t-2(种类Z同Y),那么第t天的指数值It为:

第t日收盘后,取得X、Y、Z新的权重WX.t、WY,t、WZ,t,个中WX.t为:

WY,t、WZ,t计算办法类似WX.t。

在上述指数计算过程当中,存在多个种类同时换月的能够,在这类情况下,权重及指数的计算过程相对自力,即各自自力计算。

4.3 指数的及时计算

期货日报商品期货指数系列可以经过过程法式榜样化平台完成指数的及时计算,这些成分商品期货色种的及时交易价格、成交量和持仓量均来自上海期货交易所、大年夜连商品交易所和郑州商品交易所交易体系。

详细做法是,在每交易日集合竞价停止后,用集合竞价产生的商品期货收盘价(无成交者取前一交易日收盘价)计算收盘指数,指数最新价根据各成分商品期货色种最新成交价计算。各成分商品期货色种的计算价位(X)根据以下准绳肯定:

若当日没有成交,则X=前日收盘价

若当日有成交,则X=最新成交价。

在指数的及时计算中,主动化计算体系可以给出逐日和1分钟计算成果。关于日指数值,体系根据上一交易日收盘时持仓情况断定明天能否触发换月条件。关于某一交易日内的指数数值,其修改规矩遵守当日指数值的修改规矩。

5、指数修改

为包管指数的持续性和代表性,当作分商品期货色种权重产生大年夜幅变更,或许期货交易所推出相干新种类上市,或许原有商品期货指数内所属成分期货色种加入交易时,期货日报商品期货指数系列采取“权重建改法”和“直接参加/剔除法”修改原指数。

5.1 权重建改

期货日报指数每个季度初停止一次指数权重的修改,即每年1月初、4月初、7月初、10月初停止指数权重的回测评价与重设,一季度的期货日报指数初设权重由客岁四时度的成分种类持仓额占比权重数据回测所得,二季度的指数初设权重由一季度的持仓额占比数据回测所得,依此类推。

按此办法如出现期货日报商品期货指数各成分种类原有权重较新测所得权重的偏移率较小时(即t-1季度最后十个交易日期货日报商品期货指数各成分种类均匀权重较t季度新测所得权重的偏移率小于8%),则可酌情不予停止权重调剂,仍沿用原有权重,不然按照新测权重重新赋权,以尽可能保持指数的安稳性和分歧性。

5.1 成分增减

新种类归入期货日报商品期货指数成分种类的准绳条件重要有两个:(1)该新种类上市时间逾越半年;(2)该新种类运转安稳有效,其在指数中所占权重(回测计算)应持续两个季度大年夜于1%,满足上述两个条件时,实际上可将该新种类归入期货日报商品期货指数成分种类,但异样须递交指数引导小组会谈,经评论辩论经过过程前方可归入指数(正式归入指数的时间点普通情况下选择每个季度初权重调剂日,便于指数权重调剂一次性完成)。另外,关于一些比较重要的商品种类,在未满足以上指数成分归入条件的情况下,经指数引导小组评论辩论经过过程后,归入指数成分。

原有成分种类加入指数成分的准绳条件重要为,该种类在指数中所占权重持续两个季度小于1%,成分种类加入指数成分,须递交指数引导小组会谈(加入指数的时间点普通情况下也是选择每个季度初权重调剂日)。

6、指数发布

期货日报商品期货指数是可以借助计算机手段将指数模型加载入指数及时计算办事器,不只包管了指数计算的精确性,并且完成了指数的高频秒级及时计算,计算生成的指数数据也完成了与惯例行情软件完全分歧的静态发布,而不是浅显期货指数产品的盘后静态发布,完全符合投资者浏览习气,为投资者展示了短、中、经久的全方位价格动摇信息,有助于投资者及时掌握大年夜宗商品的走势头绪。指数对外发布既可以经过过程计算机技巧完成WEB网页方法发布,也能够经过过程纸质媒体静态发布。