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石油战斗:沙特与俄罗斯的“座上客窘境”

“假设你控制了石油,你就控制了一切国度。”这是美国前国务卿亨利·基辛格对石油的懂得。

之前一个世纪,环绕着石油这类“黑色黄金”,世界上产生了五花八门的“石油战斗”。这些战斗不只改变了地缘政治,也推动了汗青过程。而随着近期国际油价的暴跌,一场环绕沙特、俄罗斯、美国三国恩仇的石油战斗仿佛已拉开大年夜幕。

国际油价创2008年以来最大年夜周跌幅

在经历9日创下单日汗青最大年夜跌幅,近期国际油价根本保持低位震动的态势。13日,国际油价小幅上浮,停止此前持续下跌的行情。但本周国际油价已累计下跌约20%,创2008年金融危机以来最大年夜单周跌幅。

截至13日收盘,纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶31.73美元,涨幅为0.73%。5月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶33.85美元,涨幅为1.9%。

巴菲特曾说过,只需你在市场里呆的时间足够久,你就可以见到一堆意想不到的任务。比来,国际原油价格从2019岁尾的60美元以上,在短短2个多月里一度跌到30美元以下,确切令很多人大年夜跌眼镜。

中银国际分析师钱思韵表示,近期国际油价的动摇很大年夜程度上取决于重要产油国的表态和举措。9日油价暴跌主如果由于以沙特阿拉伯为首的石油输入国组织(OPEC)与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国的增产会谈掉败,俄罗斯拒绝进一步增产,招致沙特报复性扩大年夜石油产量、降价发卖。随后沙特与俄罗斯针锋相对的态势并没有减缓。

据俄媒9日的报导,俄罗斯财务部表示,莫斯科有足够的资本来弥补油价处于每桶25-30美元的情况下的预算缺乏,并且可以在这类情况下保持6到10年。

沙特阿美首席履行官阿明·纳赛尔(Amin Nasser)11日表示,沙特动力部曾经请求沙特阿美把原油日产能从1200万桶进步到1300万桶。

周五石油市场则迎来可贵好消息。美国总统特朗普13日表示,基于石油价格,他已指导美国动力部购买大年夜量原油用于计谋储备。美国将为征税人节俭数十亿美元,赞助美国石油工业,推动动力自力的美好目标。

作为国际重要大年夜宗商品,石油价格的一举一动可谓牵动全局,更何况出现价格暴跌。油价暴跌在国际金融市场上很快掀起了“滔天巨浪”。

以股市为例,9日,全球股市本方圆受“黑色星期一”。个中,作为全球股市领头羊的美国股市周一收盘大年夜跌7%,罕有触发熔断机制。按照上个交易日美股总市值44万亿美元、全体跌幅7%计算,美股当天市值蒸发了3万亿美元,约合人平易近币21万亿元。

沙特与俄罗斯的“座上客窘境”

2016岁尾以来,为应对美股页岩油革命带来的全球石油多余局面,以沙特为首的OPEC成员国和以俄罗斯为首的非OPEC产油国停止了持续至今的OPEC+增产护价行动,才得以令油价保持在每桶50-70美元的中高区间运转,其价值是三年多来沙特与俄罗斯的市场份额赓续降低,而美国页岩油无讲价格涨跌,其份额都在增长。

在华泰分析师张继强看来,沙特与俄罗斯增产会谈之所以掉败,重要的导火索是新冠肺炎疫情的分散。疫情冲击下,全球经济增长预期弱化,原油需求承压。做大年夜蛋糕愈来愈艰苦,招致切蛋糕的争夺变激烈。海内疫情持续分散并进入迸发期,给经济正常运转形成了明显负面影响,进而压抑原油需求。从全球原油的供需均衡表来看,全球原油产能出现多余。特别是沙、俄在OPEC+国度中的产量份额持续降低到近年最低,这与其开采本钱最低的地位不婚配。

张继强认为,今朝沙特、俄罗斯的选择若干类似于“座上客窘境”下的博弈。俄罗斯拒绝限产重要缘由能够在于:一方面,俄罗斯财务状况与石油出口相干性较高,经过过程争夺市场份额而选择增产,也是改良财务状况的手段;另外一方面,俄罗斯由于北溪2天然气管道项目等缘由遭到美国制裁,采取“自伤八百,杀敌一千”的方法欲望经过过程压低油价引爆临盆本钱较高、融资与现金流状况也较差的美国页岩油企业。

至于沙特主动降价扩产的缘由,张继强认为,其目标在于争夺市场份额。事宜生长到此,曾经进入经典博弈论成绩“座上客窘境”中的双输情况:会谈中任何一方率先增产,都相当于将市场让给扩产方和美国。有鉴于此,沙特才会决定下调原油发卖价格,并筹划大年夜幅增长原油产量。固然,由于沙特和俄罗斯的经济与财务状况都与油价密切相干,经久保持低油价终将是双输的局面,故将俄罗斯重新逼回会谈桌以寻求“和解”能够也是沙特的推敲之一。

美国页岩油的危机

银河期货原油期货分析师刘燕义表示,单从增产的支授予收益来看,俄罗斯理应在会议上予以合营合营挺价救市,但在大年夜国博弈的角度看,俄罗斯拒绝增产的行动有其公道性:旨在对美国页岩油家当形成巨大年夜冲击,成功反制美国。

如前所述,沙特与俄罗斯分别代表了OPEC 与非OPEC 产油国,而促使两边结合构成OPEC的关键缘由,正是2014年后美国页岩油技巧成熟并开端大年夜量临盆、出口,前二者欲望经过过程限产来保持高油价。但是,这却给了美国页岩油可趁之机。近几年,美国页岩油大年夜量临盆、出口,不只使得美国摆脱对出口石油的依附,更成功跻身全球第一大年夜产油国。

统计显示,2018年,美国的石油产量占据全球石油市场的16%,与沙特、俄罗斯持平。到了2019年,美国的市场份额进一步上升至18%,逾越俄罗斯和沙特的16%和15%,成为全球最大年夜的石油临盆国。

但是,必须看到,美国页岩油的本钱远高于俄罗斯石油。HIS Markit中国油气上游研究副总监朱坤锋表示,美国的页岩油均匀进出均衡价格在40美元/桶以上,而9日的美国原油期货主力合约一度暴跌至27美元/桶。假设国际油价持续下跌,肯定会攻击美国的页岩油产量。

另据俄媒报导,俄罗斯总统普京此前接见俄罗斯最大年夜的产油企业——俄罗斯石油公司总裁伊戈尔·塞钦。伊戈尔·塞钦在会见中直接抱怨俄罗斯参与欧佩克提议的增产协定。伊戈尔·塞钦认为,俄罗斯石油公司今朝的操作本钱仅为每桶3.2美元,可以或许遭受价格战。

中国石油大年夜学(北京)俄罗斯中亚研究中间副主任刘乾认为,俄罗斯明显欲望将美国页岩油挤出市场。俄罗斯石油公司的产量占俄罗斯总产量的一半以上,该公司一向否决增产,认为这是俄罗斯在自我限制,在拉高油价的同时向美国页岩气让出了市场份额。俄罗斯也欲望动摇美国与金融体系挂钩的页岩油贸易形式,报复美国制裁俄输欧的北溪2天然气管道并抢占欧洲市场的行动。

美国页岩油的危机,除本钱高企外,还表示为债务危机。

穆迪公司统计显示,2020年北美油气公司将有逾越400亿美元的债务到期,将来4年将有逾越2000亿美元的债务到期,这一成果将招致该地区出现大年夜幅减记活动乃至能够掀起新一轮破产海潮。

根据《华尔街日报》日前的报导,上述债务到期影响最深的非页岩范畴莫属,勘察临盆商、油田办事商乃至管道运营商等一切涉足页岩资本的公司都将遭到涉及。由于页岩井的特别性质,临盆商很是艰苦。而随着债务到期加上油价持续走低,偿债有力使得他们“求资无门”,保持临盆程度将愈来愈难,破产只是时间成绩。

IHS Markit副主席、石油范畴专家Daniel Yergin亦表示,虽然美国曾经成为全球最大年夜石油临盆国和重要的石油出口国,但金融和本钱市场曾经对页岩产生戒心,宏大年夜的动力债务曾经成了他们的“梦魇”。

高盛则进一步指出,美国页岩油临盆商是美国高收益债券市场的重要构成部分,占全部市场的10%;假设其债务状况持续好转,将弗成防止对美股乃至全部美国金融体系稳定性形成冲击。

油价暴跌对中国的影响

关于中国如许的石油花费大年夜国而言,油价暴跌能否是大年夜礼包呢?

对此,国泰君安研究所首席全球经济学家花长春表示,起首,油价大年夜幅下跌对中国经济而言,有益于节俭开支并供给政策空间。中国事石油净出口国,油价下跌将增添中国支出,增长常常账户红利。估计中国将节俭1100亿美元开支,占GDP的比重是0.78%。另外,原油价格大年夜跌,降低交通本钱,有益于控制PPI和CPI。按照全年40美元计算,我国2020年PPI要比之前估计低4个点,为-4.1%;CPI要比之前估计低0.3点,为3.7%。

但花长春提示,油价暴跌并倒霉于我国金融市场的稳定。油价大年夜跌,攻击石油出口国的财务支出,能够招致石油美元回流,从而对全球活动性和本钱市场构成压力。别的,油价大年夜跌,也会震动全球本钱市场,从情感上影响我国股票市场。

银河证券分析师许冬石则持加倍守旧的看法。许冬石认为,超低的原油价格,特别是快速回落的原油价格,不只给金融市场同时给世界经济带来诸多风险,假设低原油价格持续,全球堕入通缩,即使是中国这类临盆型国度也不用定从中受益。

许冬石指出,原油价格走低会对全球带来通缩风险。关于蓬勃国度来讲,欧洲和日本会见临通缩风险,给经济带来倒霉影响,美国也未能从低油价中获利。产油国由于原油价格下跌带来支出增添,原油价格下跌会进一步带来商品价格下跌,资本国经济状况好转。全球经济转坏时,我国的出口、对外投资、海内营业弗成防止遭到影响,中国的经济很难独善其身。

(文章来源:国事直通车)

义务编辑:李靖琴

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