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原油期货持仓量冲破汗青新高

家当客户大年夜幅增长  市场进一步成熟

近期,受新冠肺炎疫情影响,原油市场遭受冲击。但是,挑衅常常伴随机会,春节后,境内原油期货持仓范围出现快速缩小年夜趋势,截至2月17日收盘,持仓量乃至创原油期货上市以来汗青新高,达6.4万手。业内人士认为,这不只意味着市场风险管理认识的晋升,也意味着境内原油期货的进一步成熟。

持仓量冲破新高  家当客户作出重要供献

据期货日报记者懂得,春节后,在激烈的行情动摇下,原油期货全体持仓增长敏捷,今朝已较2018年事尾峰值赶过60%。别的,其非主力合约持仓占比也从之前缺乏10%的情况爬升至近50%。银河期货原油分析师刘燕义表示,这与国度层面对原油期货计谋地位的看重、交易所做市商制度的引入、参与者对上海原油期货的承认,及国表里油品企业积极入场不有关系。

实际上,除主力合约和次月合约同步增仓外,海通期货动力化工研发担任人杨安发明,本次增仓还有一个特点,即增仓过程,特别是放量增仓早期盘面表示抗跌。在他看来,这说清楚明了有资金在逢低赓续地计谋性买入。

“固然国际原油今朝相对累计涨幅其实不大年夜,根本保持低位振荡,但照样能看出来此次市场构造抄底思路比较清楚。”他说。

上期动力公布的最新数据显示,在近期增长的持仓量中,普通法人客户持仓量增长2倍多,占持仓总量增长约一半比例,持仓占比也较节前大年夜幅进步。

之所以会有如此明显的增长,在杨安看来,固然与疫情有着必定的关系,但本质上照样受我国原油家当的近况影响。据简介,近年来,我国原油家当面对下游产品逐步由成品油多余转向化工品多余的局面,加工利润被赓续挤压,企业运营压力持续增大年夜。而此次疫情对我国原油加工企业冲击巨大年夜,特别是年前我国持续保持了大年夜量出口,这部分低价原油很能够对我国原油推销的贸易商和炼厂的年度运营利润构成巨大年夜的压力。

“国际炼厂受上游价格动摇特别是突发大年夜涨困扰已久,在油价大年夜幅跳水之际则是买入保值或抄底的机会期。加上,近期境内原油对境外原油的升水扩大年夜,产生无风险套利空间,吸引了国表里机构入场参与表里套利或卖交割操作。”刘燕义弥补道。

“实际上,在原油期货上市近两年后,其与国际原油期货的高相干性,交易交割制度的赓续完美,仓单营业的成熟,价格发明和套期保值功能彰显等,也令愈来愈多的经历数次大年夜行情动摇、运费大年夜起大年夜落、汇率变更的动力家当客户认识到应用原油期货停止风险对冲的重要性。加上,疫情时代,上期动力进步了套保额度的审批效力,为实体企业保值需求供给了便利,这些都推动了持仓量的快速增长。”他说。

市场风险重重  应用好衍生品是关键

从种类生长角度来看,杨安认为,持仓量的持续增长,是国际原油期货进一步成熟的表示,也是更多投资者情愿回收国际原油期货的一个反应。“今朝国际原油期货订价机制更加成熟,价格走势也更可以或许反应国际市场的供需情况,相关于境外原油,国际原油期货是境内企业国际保值的幻想标的。同时国际原油期货远月合约持仓量和成交量也在赓续爬升,加倍有益于家当客户的参与。”

据懂得,国际市场除面对因疫情出现的现货供给溢出明显,油轮压港卸货艰苦,炼厂胀库严重,下游、成品油反响敏捷呈明显弱势等成绩外,委内瑞拉及伊朗等地的地缘政治身分也在影响着我国原油的出口。

在如许的情况下,杨安认为,积极应用好国际的原油期货、场外期权就显得尤其重要。毕竟在成品端利润走差的情况下,原料真个本钱节约异样可以或许为企业创造利润。以月均价货为例,积极应用上期动力行将推出的原油期货的TAS指令来停止保值或许虚拟库存的储备,完全可以赞助企业节约一部分红本。企业也能够应用国际期货色种和场外期权种类来优化锁价战略,达到以更小的风险获得最大年夜化收益的目标。

除此以外,中银国际期货研究部主管顾劲涛认为,经过过程在国表里期货市场应用期货或许期权停止套期保值操作也是不错的选择。如许不只可以锁定出口价格,还可躲避大年夜幅上浮的风险。至于地缘政治方面的风险,则可以经过过程分散进货渠道,积极寻觅替换品、加大年夜国际原油储备等方法处理。

总的来讲,杨安认为,近年来我国原油家当在应用衍生品停止风险管理认识和经历方面都取得了明显进步,对应用期货及期权等衍生品对象的研究日趋深刻,但今朝还有很多企业没有充分地将衍生品对象和现货运营无机地结合起来。而这一方面须要我国尽快推出包含原油期权、成品油期货等新种类丰富完美原油衍生品体系,另外一方面则须要我国原油企业积极储备专业人才网job.vhao.net积聚衍生品操作经历,以充分地应用期货市场功能晋升家当企业的竞争力。

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义务编辑:马宁

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