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沪胶 二季度有望冲破12000元/吨

??  新冠肺炎疫情爆发,市场惊恐情感舒展,节后首个交易日,国际期货市场多半种类大年夜幅下挫,沪胶2005合约更是打到跌停板。而随后,沪胶运转重心渐渐上移。待疫情的利空效应发酵终了,沪胶价格在需求集中释放的提振下,有望站上12000元/吨平台。

新冠肺炎疫情在春节长假时代持续舒展,由此激起“胡蝶效应”,海内素有惊恐指数之称的CBOE动摇率指数一度飙升至3个月来的新高。可以看到,春节长假时代,日本橡胶期货价格以下跌为主,自191日元/公斤下探至177日元/公斤,累计下跌7%以上。另外,国际原油价格及国外几大年夜股票指数也相继下行。利空身分积累,招致节后归来我国商品市场个人重挫,个中沪胶期货2005合约以跌停报收。但是,随着利空情感的释放,胶价展开超跌反弹行情,昨日曾经爬升至11390—11535元/吨的区间内,但还没有完全回补之前的向下跳空白口。

图为沪胶2005合约日线走势

图为20号胶2004合约日线走势

图为日胶持续合约日线走势

商品需求先抑后扬

图为中国制造业PMI更改

据国度统计局1月31日发布的数据,2020年1月,中国制造业推销经理指数(PMI)为50.0%,比上月小幅回落0.2个百分点。同时,非制造业商务活动指数为54.1%,比上月晋升0.6个百分点,注解非制造业整体保持扩大。固然国际制造业和非制造业数据表示乐不雅,但根据PMI统计制度,1月中采制造业PMI数据反应了截至1月20日的制造业景气程度,尚不克不及反应1月末假期身分和新冠肺炎疫情对制造业临盆、需求和外贸的后续影响。今朝,全国多地宣布延迟停工,上述区域的产出占全国总产出的比重较大年夜,料对经济形成必定影响,并招致橡胶等原材料需求出现阶段性萎缩。不过,后市的集中停工将带来补库需求的再度释放。

笔者认为,随着2月中旬确诊感染病例数量岑岭期的之前,疫情舒展趋势取得遏制今后,橡胶等大年夜宗商品供需前景有望取得改良。一旦疫情停止,企业补库需求将集中释放,从而给商品价格创造上升的动力。

活动性预期增长

随着疫情的持续发酵,我国一季度经济面对较大年夜负面冲击,短期花费承压。同时,进出口受国表里需求疲软影响,也存鄙人行压力。另外,制造业临盆和投资也将受企业推延开工影响,出现下滑。预估一季度实际GDP增速下行,在5.5%—5.7%。为了防止新冠肺炎疫情激起的公共卫生安然危机向经济范畴舒展,当局正积极护航,以包管一季度国际金融市场安稳运转。2月初,五部委结合出台办法,发布《关于进一步强化金融支撑防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的告诉》,重点是加大年夜泉币信贷支撑力度,保持活动性公道充裕。据显示,继2月3日央行投放1.2万亿元活动性后,4日持续展开了5000亿元逆回购操作,两日共投放活动性1.7万亿元,与1月地下市场投放量相当。上述超大年夜范围、超季候性活动性投放举措起到了平复投资者情感、稳定市场运转的感化。估计前期国际活动性充裕格局稳定,融资放量与本钱降低值得等待。

从家当角度而言,受益于央行超预期投放活动性,泉币市场和债券市场利率有望下行,并将进一步促进存款市场利率下行,有益于降低资金本钱,减缓企业特别是小微企业的财务压力,扩大年夜融资范围,支撑实体经济。随着各项防控举措的陆续落实落细,疫情影响会逐步减弱,乃至衰退。在政策暖风频吹、抗“疫”构成协力的背景下,市场消极情感取得消化,且乐不雅情感逐步占据主导,投资者风险偏好将持续上升,将来商品价格重心料稳步抬升。

年内全球供需估计紧均衡

近几年,全球橡胶处于产能岑岭,主如果由于橡胶开割面积在2003年今后一向处于稳定上升状况。不过,2019年,西北亚主产国相继遭到真菌性病害的侵袭,橡胶产量增速面对回落风险。据懂得,真菌性病害会招致橡胶树叶片变黄,且变得班驳,树龄较大年夜的橡胶树更轻易感染这类疾病,最后90%的叶子会掉落光,进而影响乳胶产出。数据显示,2019年上半年,印尼有38.2万公顷的橡胶栽种园遭到真菌性病害侵袭,估计招致昔时印尼橡胶出口量下滑54万吨。别的,2019年下半年,泰国南部与马来西亚交界的那拉提瓦府,也遭受真菌性病毒的侵袭,至少有5万公顷栽种园受灾。尽人皆知,泰国事全球最大年夜的橡胶临盆国和出口国,占全球供给量的40%。印尼、泰国和马来西亚的橡胶产量约占全球产量的70%。由于这类病毒舒展趋势很快,市场担心假设病害不克不及取得有效控制,那么橡胶树受灾面积和橡胶产量恐进一步扩大年夜。

图为西北亚产胶国开割、停割时间

综合三国的受损情况,ITRC预算,2019年,印尼、泰国和马来西亚的橡胶产量共增添80万吨,较2018年降低5%,至1155万吨。而关于2020年的全球橡胶产量,多半威望机构认为,气象身分和病虫害身分依然是妨碍橡胶产量增长的重要风险,特别是真菌性病害,其防治任务艰苦,或令2020年全球橡胶产量出现回落。估计2020年全球橡胶产量将较2019年降低约2%,胶市供需构造能够转为紧均衡状况。

图为西北亚产胶国真菌性病害受灾区地位表示

全主动割胶机本钱优势不凹陷

近年,随着人工智能的推行与应用,休息力密集型的橡胶家当,也出现了割胶神器——割胶机。今朝,割胶机曾经生长到第二代,且正在孕育第三代,届时,本钱进一步降低,估计在200—300 元/台。笔者认为,割胶机尚处于实验阶段,暂不克不及完全代替身工。从本钱角度来看,即使第三代割胶机本钱降至200 元/台,1 亩地(33 棵橡胶树)须要消费本钱6600元,30亩地(一个成熟割胶工的任务量)须要消费19.8万元,而一个成熟割胶工的工资在2500—3000元/月,一年的工资在3万—3.6万元。假设用主动割胶机代替身工割胶,在不推敲割胶机平常保护本钱、只推敲初始投入本钱的条件下,5.5年今后,主动割胶机才具有本钱优势。今朝,应用割胶机只是出于对休息力资本重要的忧愁。割胶任务异常辛苦,年青人不肯意从事,割胶工人重要年纪段在45—60岁,休息力后继乏力。可以说,割胶机只是作为休息力的弥补,其周全代替身工割胶,须要10年阁下的生长期。

车市二季度才有望清醒

受中美经贸磨擦、环保标准切换、新动力补贴退坡等身分的影响,2019年我国新车市场产销低迷。据中汽协公布的数据,2019年,汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆,同比分别降低7.5%和8.2%,产销量降幅比2018年分别扩大年夜3.3和5.4个百分点。2020年1—2月,受新冠肺炎疫情影响,居平易近和企业花费明显下滑,激起新车产销萎缩,估计一季度国际车市堕入深度调剂状况。在批发环节,2020年1月,由于恰逢春节假期,加上2019年12月车市营销力度增大年夜,提早透支了市场,车市比拟今年同期更显清冷。据中国汽车流畅协会发布的最新数据显示,1月,汽车经销商库存预警指数为62.7%,环比上升6.3%,同比上升6.5%,库存预警指数照旧位于当心线之上。

作为橡胶市场需求晴雨表的重卡发卖,不只在2019年下半年保持增长态势,并且于2020年1月持续出现环比和同比大年夜幅增长的景象。数据显示,2020年1月,国际重卡市场共发卖各类车辆11.6万辆,同比增长18%,环比增长26%,完成了超预期增长。2019年7月以来,重卡市场已完成月度销量同比七连涨。此前6个月的增速分别为1.5%、2%、7.5%、14.1%、13.8%和11.7%。据悉,2019年10月—2020年6月是国三柴油货车镌汰更新的关键政策期,加上各地严格管理国道长途超载重卡,较大年夜程度上促进了重卡市场对国五新车的购买。再加上经销商备货需求,协力构成了2020年1月市场的“开门红”。

受疫情影响,2—3月,重卡销量面对环比与同比萎缩风险。不过,随着二季度经济的清醒,企业补库预期上升。届时,重卡花费有望改良,胶价受需求回暖驱动的行情值得等待。

图为国际汽车销量与增速变更

图为2018—2020年国际汽车经销商库存预警指数走势

图为2015—2020年国际重卡市场月度销质变更

投资者面对疫情不用过度惊恐

2003年,SARS病毒包括全国,并对我国经济和商品需求带来较大年夜冲击。研究非典疫情的影响,有助于为此次新冠肺炎疫情对国际橡胶期货产生的影响和橡胶价格后市走势供给些许参考价值。回想2003年非典时代,疫情在2002年11月爆发,但直到2003年4月23日当局才开端实施各类交通管束,4月末疫情进入岑岭,5月各类管束办法持续全部月,6月疫情根本停止时各类管束才被撤消。统计2003年1—5月国际多半商品期货价格走势发明,非典疫情时代,沪胶期货价格有较大年夜幅度的下跌,但随着疫情的终结,沪胶期货价格重新上升,并在今后的日子里光复跌幅,且创出新高。

面对新冠肺炎疫情,投资者不用过度惊恐。今朝来看,此次疫情可防可控,致逝世率偏低,只是感染性较高,只需果断履行隔离办法,信赖倒霉局面会在1个月后完全改良。此时此刻,要果断拥戴中国共产党的引导,联结同心专心,共克疫情,不信谣,不传谣。根据非典疫情的持续时间预算,估计5月之前,中国可以或许完全打赢这场战斗,周全恢复经济临盆。笔者认为,只需新增确诊感染病例数稳步降低,就可以改变国际金融市场的负面预期。

结合上述分析,可以断定,沪胶市场将逐步消化利空风险,后市以振荡上升为主,运转重心徐行上移。估计短期内沪胶价格持续在11000—11800元/吨的区间内彷徨,而二季度有望攀上12000元/吨的平台。

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义务编辑:孙亚宁

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