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700公司3成预减:新证券法失效前夕 商誉减值再来

财报季已正式开启,新《证券法》失效进入倒计时,加上提早到来的春节, 2020年1月的上市公司非分特别劳碌——有的急着“交卷”,有的则是急着“变脸”。

以大年夜族激光(002008.SZ)为例,该公司发布事迹修改告诉布告,下调2019年公司事迹预期为6.36~7.22亿元,同比降低58%~63%,此前事迹预告为45%~55%。1月7日,东华软件(002065。 SZ)计提商誉减值,估计2019年完成净利润6~7亿元,同比降低13%~26%。

“新法对上市公司信息表露背法行动的处罚力度加大年夜了,财务造假的本钱大年夜幅上升,所以有些上市公司提进步行事迹洗澡,以减缓后续财务状况和来自本钱市场的压力我认为是异常正常的。”华鑫证券研发部首席战略分析师严凯文在接收第一财经记者采访时表示。

重罚之下,2019年商誉爆雷的情况能否会再现?从今朝来看,商誉减值仍在持续,正面反应出财报“优化”不再那么轻易。掉去“滤镜”的上市公司,拼的必须是硬实力。

为免重罚先“自曝”

新《证券法》规定,关于讹诈发行行动,最高罚款下限从召募资金5%,进步至100%;还没有发行的,罚款200万~2000万元;关于信披背法行动,从本来最高60万元罚款,进步至1000万元等;证券交易内幕消息的知恋人或许不法获得内幕信息的人背律例定从事内幕交易的,充公背法所得,并处以背法所得一倍以上十倍以下的罚款。“股票讹诈犯法最高罚款 60 万” 的奚弄终究成了之前。

记者统计数据发明,截至1月13日,A股已发布2019年事迹预告的731家上市公司中,若简单摘除97家事迹增减不肯定的公司,合计217家预减,个中74家上市公司出现首亏,同时417家事迹预喜,占比约65.77%。除下修利润的公司外,多家上市公司上修了事迹预告。比如,普利特(002324.SZ)上修2019年度事迹预告,由此前预告的同比增长80%~120%,上修为同比增长130%~180%。

值得留意的是,还有多家上市公司抢先“自曝”事迹风险。

大年夜族激光称,公司下调事迹预期的缘由包含2019年四时度,公司部分客户订单延迟发机,根据公司坏账计提政策对部分存在坏账迹象的客户停止了个别计提。

北斗星通(002151.SZ)亦发布告诉布告称,截止2018年12月31日公司账面商誉净值约为15.2亿元,在计提大年夜额减值后,公司估计2019年度归属于上市公司股东的净利润吃亏6.5亿至5.5亿元,同2018年比拟由盈转亏。

对此北斗星通解释,由于国际贸易磨擦赓续,市场需求的不肯定性加大年夜,公司部分客户运营堕入窘境,是以部分资产组的商誉存在减值迹象。

严凯文分析,其实上市公司事迹大年夜幅下修的案例异常多,2019年以商誉计提为大年夜额下修的重要缘由,2020年该情况稍有好转但依然存在。截止2020年1月12月表露事迹预告的上市公司中,有53家触及商誉减值,个中10家给出的详细商誉减值数字区间高达60~70亿元,9家因商誉减值而处于首亏。

但是值得留意的是,固然多家上市公司修改了事迹预期,但已表露的公司全体事迹向好。

重罚常常伴跟侧重赏,重罚或来自监管或来自市场,“重赏”则必将来自于市场。

市场不雅点认为,新《证券法》中除提到的“强化上市公司信息表露”、“明显进步证券背法行动本钱”及“严格退市机制”外,具有经久社会义务的优良上市公司将遭到正向的本钱反应,而本钱反应也将也有构成 “经久资金——优良上市——研发投入——经久报答——经久资金”正轮回的市场构造。

仍需当心大年夜额商誉计提

2019年,商誉成为悬在A股头上的“达摩克利斯之剑”。

事迹暴雷的压力,常常集中在事迹承诺的最后一年和事迹承诺停止的第一年,2018年年报是潜伏暴雷风险的岑岭,2019年报边沿改良,2020年报大年夜幅改良。

一年纪后又到财报季,记者梳理数据发明,事迹“变脸”仿佛相对全体“温柔”了一些,但重要的“变脸”缘由却依然是老方一贴。

2018年11月16日,中国证监会发布《管帐监管风险提示第8号——商誉减值》,从商誉减值的管帐处理及信息表露、商誉减值事项的审计和与商誉减值事项相干的评价三方面,就罕见成绩和监管存眷事项停止解释,明白对因企业归并所构成的商誉,不论能否存在减值迹象,都应当至少在每年度终了停止减值测试。

计提商誉减值预备最直接的影响,是招致企业当期的净利润增添。与存货等资产不合的是,商誉减值一经计提没法转回,会对企业的事迹直接形成拖累。明显,上市公司事迹是以经历一番“大年夜变脸”,联建光电、大年夜洋电机、天神文娱、雏鹰农牧、飞马国际等事迹暴雷接二连三。

以2019年1月30为例,当天共有335家A股上市公司发布了预减、预亏的事迹预告,个中有48家上市公司事迹“变脸”,有23家上市公司公布的事迹变脸缘由就触及商誉减值,计提金额乃至高达数十亿元。包含电气、计算机、传媒、商务办事等行业纷纷成为商誉减值的重灾行业,而近年来营业触及跨界收买、高估值收买、商誉占净资产比例较高的上市公司更是成为“变脸”重灾区。

个中,天神文娱(002354)商誉减值高达49亿元,西方精工(002611)商誉减值在30.6亿元至41.42亿元之间。2019年4月,在年报截止日前,又一波事迹“洗澡”将更多的商誉“洗”出了投资经理的数据库。比如,西部矿业直接由估计盈利1.6亿元突变成估计巨亏20.6亿元;兴业矿业则直接由估计盈利6亿~7.5亿元,修改成吃亏1.5亿至吃亏2亿元。

近期公布的事迹预告来看,随着《证券法》落地日期渐近,这一柄“达摩克利斯之剑”再次挂起。

以慈星股分(300307.SZ)为例,估计2019年停止商誉、存货等减值共7亿元,个中对两家互联网子公司计提减值预备金额6亿元。公司估计全年吃亏7.2亿元以上。发布告诉布告第二天,慈星股分收盘直接跌停,当天市值蒸发3.8亿元。

2019年12月31日晚间,保健品龙头汤臣倍健(300146.SZ)发布事迹告诉布告称,2019年公司净利润估计吃亏3.65~3.7亿元,而客岁同期,该公司盈利逾越10亿元。汤臣倍健表示此次吃亏的缘由在于,2018年溢价34倍收买的澳大年夜利亚公司LSG(Life-Space Group Pty Ltd)营业未及预期,对其构成的商誉停止初步减值测试,估计计提商誉10~10.5亿元,计提有形资产5.4~5.9亿元。

值得留意的是,公司称外部于2019年6月停止了事迹评价和减值评价,暂未发明明显减值迹象;并且截至2019年三季度末,公司也并未就LSG构成的商誉计提减值做任何预备。2020年前最后一日却计提巨额减值,令投资者猝不及防。

东华软件在告诉布告中称,公司2016~2018年时代分别确认了2.97亿元、5.94亿元、3.87亿元的资产减值损掉,个中商誉减值分别为2.10亿元、4.48亿元、2.26亿元。值得留意的是,东华软件营业支出的逐年递增,重要源于频繁的内涵式并购。

告诉布告称,根据公司被投资单位或构成商誉资产的实际运营情况和其行业政策、竞争格局等综合影响身分,公司断定因收买资产产生的有关商誉存在减值迹象,估计本期计提的商誉减值预备金额为3-4亿元。

“我认为本年商誉爆雷照旧会存在,但板块特点不会太凸显,大年夜额计提以个案为主,市场反响也会相对柔和。” 严凯文关于2020岁首年代的商誉计提显得较为乐不雅。

在他看来,公募的发行总范围创汗青新高,外资参与A股投资也持续加大年夜,投资者构造更机构化,投资行动更机构化,市场反响也会更“柔化”。

“假设事迹下修在公道的范围以内,且不是公司实际运营状况出现成绩,乃至能够会有部分的游资和散户会认为这是投资机会,短期市场情感形成了价值洼地,形成股价先抑后扬。”严凯文认为,终究照样要回归公司的营业根本面和运营状况。

天风证券则表示,在1月31日年报预告截止日之前,不清除还有较多的三四线乃至狼籍差的公司持续出现以商誉减值为主的事迹爆雷。须要躲避两类暴雷概率较高的公司,起首是18年、19年有较多事迹承诺到期的标的,特别是承诺金额占上市公司净利润比重较大年夜的案例;别的,还需躲避今朝商誉范围占净资产比重较高的标的。

(文章来源:第一财经)

义务编辑:李靖琴

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