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期货公司夯实基本晋升竞争力迫在眉睫

新的行业情势下

回想2019年,我国期货市场共推出15个期货色种和期权对象,上市产品数量为积年之最。截至2019年12月31日,我国期货市场上市的期货色种和期权对象数量达75个,初步构成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同生长的局面。

市场的生长,必定会给行业带来更多的生长机会。之前的一年,期货公司在积极应对市场大年夜扩容这一挑衅的同时,主动环绕转型,摸索并测验测验经纪营业、风险管理营业、资产管理营业、国际化营业协同生长促增收,一些期货公司取得了明显的成效:转型途径初具雏形,办现实体经济才能大年夜幅晋升。

新的一年,在期货公司外资股比限制撤消的大年夜背景下,期货行业竞争照旧激烈,面对行业手续费率的持续下滑、风险管理营业风险防控的新情势、资产管理营业的标准生长和市场需求的变更,期货公司依然要做好转型这道题,特别是各项营业的重新定位和转型,而这就须要期货公司持续苦练内功、补足短板,培养特点和优势,晋升本身的综合实力和竞争力。

摆脱传统思想,做好经纪营业创新转型

随着期货色种和期权对象的进一步丰富,我国期货市场范围也稳步扩大年夜,据中期协最新统计,2019年全国期货市场累计成交量约39.6亿手,累计成交额约290.6万亿元,同比分别增长30.81%和37.85%。

固然市场范围在扩大年夜,但期货公司经纪营业生长情势愈发严格。期货日报记者从多家期货公司懂得到,经纪营业支出持续下滑已成为全行业近年的趋势,面敌手续费费率、手续费返还和银行利钱的锐减,期货公司急切须要转型谋生长。

“实际上,期货公司以经纪营业支出为主的贸易形式曾经产生根本性改变,今背工续费费率、交易所返还比例和利钱支出能够还会持续降低,经纪营业支出其实不用定会随着营业范围的上升而增长,这使得期货公司必须直面转型的挑衅。”新湖期货董事长马文胜对期货日报记者说,2012年以后,期货行业经纪营业支出总额根本没有产生大年夜的变更,期货公司经纪营业支出没有随着市场范围扩大而增长,解释行业手续费费率在逐年降低。

在广发期货董事长赵桂萍看来,期货公司经纪营业转型重要有两大年夜途径:一是结合风险管理和资产管理营业引导转型,二是晋升公司本身专业性。“比如,资产管理引导转型就是把经纪营业端作为财富管理发卖端,资产管理部作为财富管理产品的设计和筹划部分,应用私募产品、专户理财等方法满足不合客户不合的收益需求。这对期货公司的技巧含量提出了请求,假设没有技巧,交易战略有效,就找不到客户,所以这是一个巨大年夜的考验。”她说。

在晋升专业性方面,赵桂萍表示,作为大年夜宗商品市场的重要参与者和办事商,期货公司更须要看重专业化研究,专心研究宏不雅经济情况变更,掌握每年大年夜宗商品市场的宏不雅投资机会,以此完成经纪营业范围和支出的双增长。

现实上,上述两大年夜转型途径已在期货行业实际并出现了必定成效。作为一家努力于经纪营业微创新的券商系期货公司,安然期货总经理姜学红告诉记者,从近3年的生长情况看,安然期货办事客户数增长两倍,客户包管金范围、交易市场份额持续晋升,人均创利近百万元,各项目标均保持抢先行业的稳健增长。

为甚么会将创新的重心放在经纪营业上?姜学红认为,安然期货是选择一条合适本身生长偏向的门路。“比较美国,固然国际期货及衍生品市场生长潜力巨大年夜,但从参与者角度看,国际家当企业的金融对象应用才能大年夜都集中在财务维度,即若何和银行谈融资、拿授信;在衍生对象应用方面,企业才能严重缺乏。”他进一步表示,安然期货努力于经纪营业的创新,正是欲望经过过程赓续地输入办事,让家当企业从高层到履行层都可以或许杀青共鸣:要善于结合企业实际公道应用期货等衍生对象管理市场风险,包管企业的稳定临盆与运营。“至少从价格维度看,我不认为经纪营业是传统的、应当被镌汰的乃至不须要思虑并做出改变的营业,反而这是我们公司今朝人员和财力投入的重要处所。”

马文胜也认为,不克不及由于支出下滑而认为期货公司经纪营业没有价值。“作为期货公司的基本营业,经纪营业是完成客户引流,供给开户、交易、结算、交割等客户最基本办事的营业,期货公司以后须要的转型,就是在经纪营业基本上赓续地为客户供给增值办事,满足客户赓续增长的需求。”他说。

面对以后的窘境,马文胜表示,新湖期货今朝以“1+6”计谋作为核心思维,环绕着聚焦、特点、增值三个层面,构成增值营业,打造综合办事型平台。“起首,聚焦营业转型,摸索卖方营业和买方营业的结合,从平台办事供给商向专业办事供给商转型,从卖方营业向卖方、买方综合衍生品供给商转型,从而构成公司专业化办事,以专业创造价值,以创新晋升价值;其次,公司各营业单位经过过程构成与聚焦的营业和客户群体相适应的特点营业办事体系,进而构成各自不合的办事优势和特点;最后,构成增值营业,使特点营业办事体系向深度、精度和广度生长。”他说。

据简介,依托财富管理、场外期权、远期交换等营业增长,新湖期货2019年经纪营业总成交范围较2018年增长80%,场外营业增长近四倍。

“整体来看,全部期货行业的生长异常正向,往后这类生长也会进一步加快。”展望2020年,马文胜认为,在以后的市场情况下,期货公司的传统贸易形式曾经遭到了挑衅,必须捉住行业生长的契机,使本身摆脱传统营业的思路和束缚,完成转型升级,供给有特点、能增值、办事市场的营业将是期货公司的出力点。

了了生长途径,强化风险管理营业优势

2012年12月,为更好地办现实体经济生长,在监管部分的推动下,风险管理公司顺势而生。

经过七年的生长,风险管理公司生长之路愈来愈了了,基差贸易、仓单办事、协作套保、场外衍生品、做市五项营业,可以概括为期现营业和场外衍生品营业两大年夜块。从营业的生长特点看,随着场外市场范围的敏捷扩大,场外报价愈发透明,营业形式单一、同质化竞争激烈的成绩正在凸显。场外衍生品营业急需跳出原有营业框架,根据市场生长情况重新定位,不然场外营业就会和期货公司经纪营业一样,走向一片“红海”。

与此同时,经过风险管理公司的赓续摸索,期现营业也完成了长足的生长。虽然此项营业正在面对一些生长的价值,但在业内人士看来,期现营业须要必定的时间铺路,一旦路铺好了,渠道搭建起来,每个家当链都有巨大年夜的深耕空间。

数据显示,截至2019年10月底,风险管理公司总资产是2013年的24.6倍,净资产是2013年的13.6倍,注册本钱是2013年的15.1倍。2019年1到10月,行业累计完成营业支出1406.6亿元,是2013年的43.8倍。

“整体来看,2019年风险管理公司行业营业范围增长敏捷,解释市场对期现营业和场外衍生品营业有激烈的需求;盈利情况过度降低,一是部分公司计提了资产减值损掉,二是基差动摇小,套利机会相对少。”永安本钱总经理刘胜喜告诉记者,内行业充分竞争下,之前基差大年夜幅动摇可赚取的利润曾经被熨平。

“这是功德情,解释市场加倍成熟,如许才能更好地办现实体经济。”刘胜喜进一步表示,从大年夜的趋势看,将来5年或更长的时间里,能够会出现几家交易范围达万亿元的风险管理公司,风险管理公司行业外部将构成阶梯式的办事体系。

“第一阶梯为七八家头部公司,第二阶梯为头部公司的分销商,从七八家头部公司获得更便宜的报价。分销商不用消费大年夜量的人力物力去投资战略和交易体系,而是更多做经纪营业。”刘胜喜认为,要想做到头部公司,股东实力、交易才能、体系支撑、市场推行才能和品牌承认度都不克不及少。只要公司营业范围足够大年夜、战略更具竞争力,才能供给更低本钱的报价,才具有做到头部公司的能够。

五矿家当金融办事(深圳)无限公司(下称五矿家当)2009年开端搭建现货渠道,浸淫现货范畴十多年。该公司总经理林东伟告诉期货日报记者,在展开风险管理营业之前,公司曾经有了5年铺垫,积聚了丰富的现货经历。

“期现营业的路要铺很长时间,很难一朝一夕做起来。”林东伟解释说,不只是现货人才网job.vhao.net须要经久的培养和沉淀,从交易敌手方的选择、货色品德的检查、仓库的选择和管理到最后的出库,须要建立一套严格的标准,每个环节都不克不及忽视。

据懂得,五矿家当从有色金属起步,十年来营业链条渐渐扩大年夜到黑色、化工等范畴。从公司的营业目标看,年均利润保持30%—40%的安稳增长。个中,基差贸易为公司供献了七八成的利润,场外衍生品则作为帮助对象,经过过程含权贸易的方法嵌套到现货营业中。

“风险管理营业是一项创新营业,不克不及只将其看作创收的渠道,特别是期货行业现阶段对非标的熟悉还缺乏,在这类才能缺乏的情况下,一味寻求营业大年夜干快上,轻易把风险集中裸露。”林东伟建议,风险管理公司展开营业时起重要明白本身的定位。其次,把现货营业做精做细,稳扎稳打,一步步搭建公司营业架构。最后,积极培养人才网job.vhao.net。任何一家公司都缺既懂期货又懂现货的人才网job.vhao.net。

林东伟说,很多风险管理公司不肯意碰现货,认为现货水深、链条繁琐,同时也缺乏照应的期现人才网job.vhao.net。但回过火来看,假设不做现货营业,办现实体企业就会成为一句空话,风险管理营业就很难做精做细,这反而会给本身带来风险,由于赞助他人管理风险的条件是“你能认识到风险在哪里”。

值得一提的是,经过3年多的试点生长,作为场外衍生品的升级形式,“保险+期货”已赞助愈来愈多的农户及专业协作社走上了脱贫致富之路。2019年,在各家风险管理公司的积极推动和办事下,“保险+期货”保持着深耕细作的生长趋势,持续为办事“三农”发挥感化。

整体来看,以后风险管理公司不只面对着行业内的竞争,也面对着跨行业的来自其他金融机构的竞争,同时还面对着跨范畴的来自其他现货贸易商的竞争。若何把风险管理营业的蛋糕做大年夜,进步产品设计才能和订价才能,完美风险管理体系,晋升行业竞争力,风险管理公司还有很长的路要走。

捉住重要机会,加大年夜特点资管产品供给

截至2019年12月31日,我国期货市场已上市75个期货色种和期权对象,根本覆盖了农产品、金属、动力化工、金融等公平易近经济的重要范畴。在政策与制度供给方面,期货市场各项基本制度赓续完美,资管新规的发布、多部分结合推出的农业保险政策等,则加快了银行、保险等金融机构参与期货市场。特别是2019年光年光夏饲料豆粕期货ETF、大年夜成有色金属期货ETF和建信易盛郑商所动力化工期货ETF获批、成立及上市,注解公募基金开端应用ETF为客户搭建参与大年夜宗商品市场的对象和桥梁,从经久看,具有里程碑意义。

可以预感,随着我国金融市场进一步对外开放,和市场对大年夜类资产多元化设备的需求日趋激烈,2020年很能够是期货公司资管承上启下、开辟创新的一年,或将迎来快速生长期。

“商品期货是标的物为实物商品的期货合约,具有标准化、可流畅等特点,是大年夜类资产设备中的重要构成部分。”关于设立商品期货ETF,建信基金认为,一方面,商品期货与股、债相干性低,在组合中参加商品期货标的可以或许有效分散组合风险;另外一方面,商品期货的走势是对商品价格的直不雅反应,是普通价格程度的重要构成成分,对通货收缩加倍敏感,在组合中参加商品期货标的可以或许在必定程度上对冲通胀风险。

中国(喷鼻港)金融衍生品投资研究院院长王红英认为,从市场生长的角度看,国际首批3只商品期货ETF获批,对国际商品期货市场具有严重年夜意义。不久的将来,我国商品期货市场将迎来一支重要的机构投资者力量。将来随着更多商品期货基金的获批和参与,商品期货市场投资者构造将进一步优化。

在永安期货总经理葛国栋看来,若何赓续地供给有效的产品,比如以衍生品为基本的资管产品和财富产品,以衍生品为基本的期现结合产品,这对期货公司而言是任务,也是期货市场产品供给的重要转型。

“我们着眼于打造商品期货组合对冲的优势,看重对家当链的分析和商品相对价格的研究,力争生长成为一家具有商品衍生品特点的财富管理机构。”葛国栋告诉记者,从投研体系的传承上看,公司建立了源点资讯,研究员时有活动,但核心的研究逻辑和研究数据都沉淀在这个平台,为以后的研究员、企业客户和私募机构供给研究支撑。

据懂得,永安期货不只加大年夜本身投研体系的扶植,并且还在财富管理范畴培养了一大年夜批的优良私募机构。公司在风险控制、研究管理、协作发卖等方面,为私募机构供给了大年夜量的支撑性办事。

“近年来,在交易所和中国期货业协会的支撑下,我们做了大年夜量的投资者教导任务,也培养了相当一部分财富产品投资者。这些投资者常常不具有直接投资期货的才能,但经过过程我们的专业办事才能,可认为客户供给与其风险婚配的财富产品。在这个过程当中,期货市场既扩大年夜了客户泉源,投资者也取得了相对可不雅的收益。”葛国栋说,财富管理营业有助于完成更多元化的支出和更多元化的业态。从这个角度看,期货行业在财富管理上是大年夜有可为的。

直面行业开放,晋升公司综合办事程度

2019年,我国期货市场扩大年夜开放步履一向。20号胶期货上市后,我国期货市场共有4个期货色种直接向境外投资者开放交易,特定种类对外开放的途径根本成型,境外参与者稳步增长。

除期货色种国际化外,期货公司“走出去”办法也在加快。据期货日报记者懂得,今朝,境内已有21家期货公司在境外设立分支机构,除喷鼻港市场外,一些境内期货公司直接或经过过程喷鼻港分支机构在新加坡、英国、美国等国设立分支机构,部分境外分支机构已成为CME等境交际易所会员。2019年,永安期货旗下境外分支机构永安国际金融(新加坡)、永安(新加坡)国际贸易停业;东证期货设立境外全资子公司东证期货国际(新加坡);南华金融(英国)正式取得FCA注册赞成,可供给触及商品期货、其他期货、转动即期外汇交易、商品期权、其他期权、证券等范畴的办事。

“在经纪营业支出下滑的趋势下,国际化生长成为国际期货公司转型生长的一大年夜助力。”赵桂萍表示,除资产管理、风险管理营业外,国际化营业也是期货公司转型生长的重心,作为首批获准在喷鼻港设立分支机构的期货公司之一,广发期货国际化营业已步入生长慢车道,2019年营业支出占广发期货总营收的比例近30%,境外子公司对母公司的反哺后果明显。

2020年,我国期货市场国际化办法会持续加快,除种类国际化、期货公司设境外子公司以外,期货公司外资股比限制撤消。对此,业内人士认为,在期货公司外资股比限制撤消元年,我国期货业或面对严重年夜转机,加强本钱实力、进步综合办事程度成为期货公司的殊途同归。

赵桂萍表示,在期货公司外资股比限制撤消前,外商曾经经过过程各类方法或许身份接触国际市场,是以期货公司外资股比限制撤消后,国际期货公司面对的最大年夜挑衅是专业人才网job.vhao.net的流掉和技巧的升级。

五矿经易期货副总经理邱菡仪表示,2020年期货公司外资股比限制撤消,期货行业业态将产生较大年夜变更,行业内兼偏重组能够会加快。从长远来看,这有益于我国期货行业标准生长。“伴随着行业的优胜劣汰过程,期货公司假设可以或许整合营业板块,供给更专业化的办事,就可以进步本身的市场竞争力。”

展望2020年,邱菡仪认为,随着新产品的赓续上市,更多的家当企业会参与到期货市场中来,公募基金、私募基金等机构客户也会加大年夜期货市场参与力度,我国期货市场仍有巨大年夜生长潜力。“比较国际市场,我国实体企业应用期货市场管理风险的比例仍偏低,期货市场办现实体经济的广度和深度有待进一步发掘。这也是我们作为家当背景期货公司,2020年尽力的偏向。”邱菡仪说。

关于期货公司国际化生长,赵桂萍认为,境内期货公司在设立境外子公司早期应专注卖方营业,在控制本钱的同时,完成稳步生长,“很多案例显示,期货公司运营风险不是来源于办事客户的过程,而是主动交易招致的,比拟买方营业,卖方营业风险本钱可控,假设再把人力本钱控制在较低程度,更有益于国际化生长”。

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义务编辑:马宁

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