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大年夜商所理事长李正强:推动衍生品市场“一全两通” 办事经济高质量生长

 期货日报网讯(记者 孙慧平)2019年11月30日至12月1日,由中国期货业协会主办的、以“深化改革谋生长 办现实体守初心”为主题的2019年第十五届中国(深圳)国际期货大年夜会在深圳召开。在30日下午举办的“办现实体经济与机构才能扶植”分服装论坛t.vhao.net上,大年夜连商品交易所(下称“大年夜商所”)党委书记、理事长李正强列席服装论坛t.vhao.net并演讲。他表示,我国衍生品市场曾经进入多元开放生长阶段,以后正面对着全球政治、经济和家当情况的深刻变更。为此,衍生品市场要破解“两大年夜抵触”,打造期货、期权和交换对象体系完全,期货与现货市场连通、境内与境外市场连通的“一全两通”新局面,经过过程高质量的衍生品市场更好地办事经济高质量生长。

全球政经格局剧变,衍生品市场生长面对挑衅

经过30年生长,我国衍生品市场曾经进入了多元开放的新生长阶段。在新时代,衍生品市场合面对的生长情况正在产生巨大年夜变更。 

“我们正处于世界大年夜变局中,既有严重年夜汗青机会,同时也面对严格挑衅。”李正强表示,随着美国等蓬勃国度经济阑珊风险上升和中国经济稳定增长,全球政治格局、经济格局、家当格局和经济管理格局产生巨大年夜变更,我国须要处理若何构建国际贸易新次序、若何有效参与全球经济管理等成绩。大年夜变局、大年夜趋势下的风险和不肯定性增长,为风险管理市场生长供给了重要契机。

同时,我国经济正从高速增长向高质量生长改变。高质量的经济生长离不经济运转安稳、构造完全均衡、价格反响灵敏等要素,也须要实体家当具有很强的风险管理才能。从金融供给侧构造性改革的角度来看,金融业应当为实体经济供给更多办事,除懂得决资金融通成绩外,还要为实体企业供给高效的风险管理办事,处理资金应用效力的成绩。远期、期货、期权和交换等衍生品正是管理市场风险的重要对象。

关于人平易近币国际化而言,今朝人平易近币在国际贸易结算付出、储备中的比例还比较低,人平易近币国际地位与我国GDP、我国经济对世界的供献不相婚配。这须要以大年夜宗商品人平易近币订价为基本,推动人平易近币国际计价、结算、储备,加快推动人平易近币国际化。

另外,人工智能、区块链、云计算等新兴科技的突飞大进,为传统金融业态带来巨大年夜冲击,将来能够推动交易方法变更。“关于新兴技巧,我们仍处在跟随、模仿阶段,必须积极拥抱现代信息技巧,应用新技巧进步市场运转效力。”他说。

30年生长过程,奠定衍生品市场基本

回想我国衍生品生长史可以看到,1998年以来,市场一直保持安康较快生长,未产生体系性严重年夜风险,并建立起了一套卓有成效的风险防控体系体例机制、规矩体系、技巧体系、办法手段。今朝我国衍生品市场已生长成为全球最大年夜的商品衍生品市场,投资者构造持续改良,价格发明和避险功能渐渐发挥。

“我们由之前单一封闭的落后状况进入了多元开放的生长阶段。这个生长过程让我们加深了对‘四个自负’的懂得,加倍果断了‘四个自负’。”李正强简介,强调办现实体经济的根本主旨、强调风险防备,这是我国衍生品市场独特的生长理念和筹划,其监管体系体例、监管形式也愈来愈取得全球监管机构的认同。

在上述生长理念和市场机制的感化下,近年来我国衍生品市场功能持续发挥。以铁矿石期货为例,2010年前后国际罗纹钢价格逾越4900元/吨,同期铁矿石普氏指数价格高企,罗纹钢与铁矿石价格比只要3.3,铁矿石价格上浮腐蚀了钢铁行业利润。2017年前后,罗纹钢价格再度逾越4900元/吨,但罗纹钢与铁矿石的价格比扩大年夜到8.4,钢铁企业利润大年夜幅增长。可以说,铁矿石期货产生地下透明的价格,优化了现货贸易订价机制,初步改变了我国“买甚么、甚么贵”的局面。

还要看到,我国衍生品价格的国际影响力和订价才能明显晋升。铁矿石期货国际化后,海水河谷等国际矿山、贸易商开端以铁矿石期货价格为基准展开基差贸易,铁矿石贸易有望构成以人平易近币计价、以铁矿石期货订价的新趋势。

生长衍生品市场须要破解“两大年夜抵触”

固然衍生品市场之前的生长和办现实体经济成效有目共睹,然则相关于我国实体经济生长须要、相关于国度计谋推动,衍生操行业的办事才能、办事方法还面对很大年夜挑衅。

详细来看,以后衍生品市场存在两大年夜重要抵触:从外部看,主如果实体经济巨大年夜的风险管理需求与衍生品市场的办事手段、办事方法、办事才能严重缺乏的抵触。从外部看,主如果之前30年构成的合适单一封闭商品期货的任务思想、任务习气、任务才能还不克不及够适应多元、开放生长新情势的抵触。

“以后,我国衍生品市场生长还具有不充分、不均衡、不完美的特点。”李正强指出,“不充分”表如今很多大年夜宗商品范畴还没有上市衍生品对象。2018年,我国期货市场成交量30.1亿手,仅占全球的17.6%,期权成交量占比更是仅为0.1%。在大年夜豆等已上市的种类上,我国大年夜豆表不雅花费量是美国的2倍,然则美国大年夜豆衍生品的成交量是我国的8倍。

“不均衡”表如今,一方面商品期权市场生长滞后于期货市场,今朝国际唯一6个商品期权种类,期货与期权市场范围和生长程度“不均衡”。另外一方面,我国衍生品市场存在“天然人客户多,家当企业、金融机构等法人客户少;贸易商多,临盆商少;境内客户参与多,境外客户参与少”的“不均衡”局面。据统计,2017年世界500强企业应用衍临盆品管理价格动摇风险的比例为92%。早在2013年,美国上市公司参与衍生品市场比例就达到86.5%,而我国直到2017年该比例仅为8.47%。如许不充分、不均衡生长必定招致市场功能不完美。

即使与国际其他金融行业比拟,我国衍生品市场异样处于难堪地位。2019年6月,我国期货从业人员数量约3.1万,同期证券、银行、基金从业人员分别为33.4万、417万和24.5万,从业人员较少、期货公司全体实力不强的成绩依然凹陷。另外,行业生长外部情况还须要进一步优化,一些家当企业不敢、不想也不会参与衍生品市场,不只倒霉于衍生品市场生长,也使相干家当在价格风险中处于主动。

构建“一全两通”,扶植全球人平易近币订价中间和风险管理中间

改变上述局面,关键是要扶植衍生对象无缺、产品种类丰富、运转安然高效、功能发挥充分的高质量衍生品市场。“生长与我国经济地位、经济需求相适应的衍生品市场,推动构成大年夜宗商品人平易近币订价中间和全球风险管理中间,以推动更多国表里家当企业和金融机构参与,进一步改良市场构造,发挥市场功能。同时,以人平易近币计价的衍生品价格可以或许更好地反应我国真实需求,进步‘中国价格’在国际市场订价中的影响力。”李正强指出。

据简介,今朝我国衍生品市场正处于加快“基本举措措施”扶植的关键时代,下一步要在稳固多元开放转型成果的基本上持续充分多元开放内涵,争夺将来3至5年在重要种类上完成“一全两通”。“一全”,即期货、期权和交换对象体系完全;“两通”,即期货与现货市场连通、境内与境外市场连通。经过过程构建“一全两通”新局面,晋升市场核心竞争力,进步衍生品价格的代表性和影响力。为此,衍生品市场要以开放促进长,持续实施“由易到难、墨守成规、以我为主、风险可控”的对外开放计谋,经过过程进一步扩大年夜开放种类范围、摸索多种开放形式、降低境外客户的制度性交易本钱等办法,进步我国衍生品市场的国际影响力和境外客户参与度。

李正强最后强调,衍生品市场要以科技促创新,借助金融科技完成技巧变革、营业变革和运转管理变革。将来,经过过程智能合约、移动清理等新科技手段改良交易、清理、交割和风控营业,摸索新营业形式、扶植新市场生态。

义务编辑:李靖琴

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