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LPR报价小幅下调,符合市场预期

本期不雅点:

1)中国10月经济数据。10月工业增长值同比增长4.7%,预期5.4%,前值5.8%;10月社会花费品批发总额同比增长7.2%,预期7.9%,前值7.8%;1-10月固定资产投资同比增长5.2%,预期5.4%,前值5.4%。1-10月房地产开辟投资完成额同比增10.3%,比1-9月持续回落0.2个百分点,但房屋发卖面积、新开工面积施工面积等表示微弱。全体而言,10月经济数据不及预期,利多期债。

2)中国10月物价数据。中国10月CPI同比上浮3.8%,创七年新高,预期3.4%,前值3%。10月PPI同比降低1.6%,预期降1.6%,前值降1.2%。畜肉类价格上浮66.8%,影响CPI上浮约2.92个百分点,个中猪肉价格上浮101.3%,影响CPI上浮约2.43个百分点。猪肉价格大年夜幅上浮,同时带动畜肉类全体大年夜涨,是10月CPI大年夜幅爬升的主因。核心CPI环比上浮0.1%,涨幅比上月回落0.1个百分点;同比上浮1.5%,涨幅与上月雷同。如扣除猪肉价格上浮身分,CPI环比上浮约0.1%,同比上浮约1.3%,整体稳定。PPI方面,动力开采与加工、化学制造业、黑色金属冶炼与加工降幅扩大年夜,是PPI下滑的主因。

3)央行16日上午发布了《2019年第三季度中国泉币政策履行申报》。申报指出,以后我国经济运转整体安稳,总供求大年夜体均衡,不存在持续通胀或通缩的基本。CPI同比涨幅走高,构造性特点明显,要当心通货收缩预期发散。PPI低位运转,平日反应工业需求偏弱,但近几个月PPI同比降幅扩大年夜主如果受基数效应影响,其实不料味着存在明显的工业品通缩压力。值得留意的是,此次申报中的表述删除“总闸门”的说法,对市场而言,强化了边沿宽松的预期。

4)LPR报价下调。1年期LPR为4.15%,较前次降低5个基点;5年期以上LPR为4.80%,较前次降低5个基点,由于此前已将MLF利率下调5个基点,此次LPR的下调完全符合市场预期,对债市影响不大年夜。

5)资金面。上周无逆回购到期,央行共展开3000亿元逆回购操作,别的500亿元国库现金定存,全口径净投放3500亿元。本周共有3000亿元逆回购到期。

6)期债经久趋势断定。从10月宏不雅数据来看,我国宏不雅经济下行压力不改,有逆周期调理需求,且全球泉币政策转向宽松给央行更大年夜的政策操作空间,保持期债经久看多不雅点。

7)期债短期走势断定。上周一下调OMO利率在市场预期以外,招致期债大年夜涨,而周三LPR的下调跟MLF的幅度吻合,是以符合市场预期,对债市影响不大年夜。近两周时间,央行相继下调了MLF、OMO、LPR三个利率,旨在降低融资本钱,虽然幅度不大年夜,但注解了央行边沿宽松的泉币政策偏向,对债市有明显的提振,但在中美贸易关系紧张和CPI持续走高的影响下,期债涨幅无限,中短期保持横盘整顿不雅点。

交易战略:

以后期借主力已换月至2003合约,长线可逢低构造03合约多单,参考T2003的20日均线。短线不雅望为主。

义务编辑:张玉洁

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