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国际甲醇市场提进步入“穷冬”

“10月以来,出口甲醇开端进入山东市场,这在以往简直是弗成能的。”山东一名甲醇市场资深人士近日对记者表示。其实不只是山东,近一个多月时间,部分外陆地区均出现了港口出口甲醇倒流的景象,改变了多年以来甲醇“西向东输、北往南运”的局面。

据懂得,这与港口市场近期的变更有很大年夜关系。华东港口甲醇价格与内陆价差走弱,港口与内陆套利窗口封闭,必定程度上改变了港口作为甲醇重要花费市场的角色。

A港口主销区角色改变

“港口市场在家傍边定位属于集散中间。港口以往作为甲醇的主销区,具有快速周转的库存,周边也有强大年夜的消化才能。”一德期货分析师史开放告诉期货日报记者,本年由于出口增量积累,港口地区甲醇库存持续高企,加上市场需求全体欠佳,在价格下跌过程当中港口地区库存消化周期拉长,进而构成了价格洼地。

在采访中,期货日报记者懂得到,源源赓续的甲醇出口货是港口库存积存的重要缘由。

“国际市场本年新增甲醇装配很多,2018年事尾伊朗新建的年产能165万吨的甲醇装配临盆曾经稳定,本年上半年新建的220万吨/年装配也已投产,对中国的出口大年夜增。港口地区在拿不到西北货源以后,采取大年夜量出口的方法稳定供给。”招金期货分析师于芃森说。

截至本年10月,国际甲醇出口量曾经与客岁全年持平,形成港口地区库存大年夜量的积存。加上受江苏响水等地爆炸变乱影响,港口地区甲醇出货艰苦,库存持续高于100万吨,价格赓续走弱。

据市场人士反应,在港口地区甲醇价格低于周边地区以后,出现了货色倒流,从而压抑华东周边地区价格,进而倒逼内陆降价。今朝,港口地区低价的出口甲醇占比较大年夜。在这类背景下,江苏太仓港口与鲁北价差持续走弱,乃至部分时段出现港口甲醇向鲁北地区倒流景象。

在业内人士看来,之前国际甲醇价格下跌,都是以产地发卖不畅、降价去库为终点,但本年下半年以来,产地自我消费才能进步,外销增添,价格一向偏高。而出口甲醇由于需求增添、供给增长,价格持续偏弱。国际甲醇市场出现了罕有的出口货倒逼国产货降价的情况。

据于芃森简介,国庆节后,因西北甲醇缺乏,价格高企,短时间与山东的价差为零,套利窗口封闭,山东地区在消费完前期备货以后,面对无货可用的局面。

“当时西北甲醇2300元/吨,山东2300元/吨,华东2300元/吨,一度出现了三地价格分歧的局面。但随着期货价格的下滑,华东现货走弱,华东与山东的物流畅道随即翻开。”于芃森表示,10月中旬仅是泰州、南通的部分库区开端往山东倒流货色,后来随着期现价格的同步下滑,长江沿线的重要库区根本都翻开了与山东的物流畅道。

在他的印象中,此前只要2008—2009年国际甲醇出现过严重倒流。当时出口货色一度沿长江而上到了武汉,日照等山东港口均有出口货色,并激起了我国针对中东地区甲醇的反倾销查询拜访。

“在港口库存得不到有效去化的情况下,这类倒流的产生频率能够会随之增长。”金联创分析师王璞表示。

在业内人士看来,以往“西醇东输”是由于港口烯烃需求近几年增长较多,出口甲醇价格持续太高,内陆甲醇成为港口烯烃企业的重要推销渠道。将来,随着出口甲醇的增长,内陆甲醇的消化很难再靠港口地区了。

B出口放量后供增需减

以后港口甲醇的一举一动无疑牵动着市场的神经。国庆节以来,甲醇市场出现了近500元/吨的下挫。记者发明,不合于以往,甲醇市场本轮下跌明显可看出内陆地区的供需面强于港口的供需面。

“国庆节前,市场曾寄欲望于内陆甲醇制烯烃装配复产或投产处理库存困难,但从节后均衡表推算的成果来看,中性估计3个月内港口库存可以增添30万吨,届时库存总量仍在90万吨以上,总库存量依然保持积年较高程度。”天风期货研究所所长贾瑞斌表示,基于此预期,大年夜部分市场参与者不再把内陆地区的价格强势当作一种支撑。

与此同时,由于上游检验与下游停工,内陆的甲醇发卖表示优胜,大年夜多半工厂都有挺价行动。这招致市场出现了明显的节拍差别,乃至出现了山东地区甲醇价格明显高于华东地区的情况,出现了多年罕有的内陆升水局面。

但10月下旬,由于外发量明显增添,内陆价格走弱的局面证明了全国去库速度未及预期的结论。价格持续从港口开端下挫,并赓续舒展至内陆。

短短一周多的时间,这类情况像多米诺骨牌一样由港口逐步传导至内陆地区,并带动了全国范围的价格下跌。

梳理本轮甲醇下跌的逻辑,记者发明在出口放量的背景下,甲醇市场的供增需减成为以后难解的重要市场抵触。

“今朝由于伊朗大年夜量货源流向中国,且岁首年代以来伊朗Kaveh 230万吨装配试车运转,近期Busher 165万吨试车后并筹划于11月底运输甲醇来华,将来Kimiya 165万吨装配筹划岁尾或来岁一季度试车。在这类预期下,甲醇出口增量将持续压抑港口市场反弹的高度。”史开放称。

据统计,在伊朗低价货源大年夜量流入的情况下,本年国际甲醇出口总量将在1050万吨阁下,这对沿海市场形成的压力短期无解。在低价出口甲醇的冲击下,港口各个罐区赓续累库并一度达到满罐程度,部分罐区经过过程晋升仓储费来减缓库存压力,然则高库存景象已成常态。需求不佳的情况下,库存一直难以快速消化,存量的压抑最直接的表示就是港口价格走低。

除出口和库存以外,内陆新产能的投产也是本轮下跌的缘由之一,如内蒙古荣信(90万吨/年)、兖矿榆林(70万吨/年)、湖北盈德(50万吨/年)、晋煤中能(30万吨/年)等。

从需求方面来看,今冬甲醇下游也难以改变以后颓势。传统下游开工面对较大年夜变数,山东临沂地区甲醛厂家的供气不克不及取得包管,与大年夜气污染防治直接挂钩,若出现橙色预警只能主动停车。“本年义马的不测变乱,对其攻击也较为明显,固然如今二甲醚市场利润较高,然则此前开工也经历了低迷期。其他种类除醋酸保持八成阁下的开工外,其他多保持较低开工负荷。”史开放解释说。

新兴下游烯烃开工也出现出分化状况。边疆一体化烯烃企业除新开车的宝丰二期保持正常满负荷临盆外,华东外采型烯烃企业部分停车检验,开工的企业多保持七八成运转负荷,烯烃需求今冬增量也较为无限。

在业内人士看来,叠加炼化投产周期,新产能的投放使得MTO的经济性降低,这将在中经久打压烯烃端利润,使得烯烃家当构造产生变更,进而传导至甲醇家当,对其价格构成必定压抑。

C家当链几家欢乐几家愁

这一轮下跌以来,甲醇家当链对底部的断定愈来愈模糊,市场一次接一次地击穿家当人士的心思预期。并且甲醇下跌也对家当链利润的分布带来了较大年夜的影响,上游利润较9月明显萎缩,下游利润有必定改良,贸易商也出现出明显的分化。

“此前对底部抱有幻想的贸易商已然放弃抄底;临盆企业对本轮大年夜跌也显得较为消极;下游企业在对利润综合评价后普通选择随需随采,部分也会选择将低价货源囤货入库,赓续置换以降低本钱。”史开放称。

今朝来看,甲醇家当链比较谨慎,重要照样期货下跌招致信念崩塌。上游固然保持低库存,然则价格处于下跌过程当中,同时也担心后续库存的上升。中心贸易商对期货价格动摇最为敏感,基差弱、卖空也能反应出贸易商的偏弱心态。下游来看,全部能化家当链处于产能释放周期,多半种类远月贴水,也是偏空的状况。

“这一轮下跌受益最大年夜的是甲醇下游企业,特别是MTO工厂。”国泰君安期货分析师叶伟乐表示,本轮下跌过程当中,MTO工厂应用每吨甲醇所带来的利润从200元/吨增长到400元/吨,利润程度处于2016—2019年的高位。

比拟MTO工厂,甲醇工厂过得有点惨,利润程度一向处于低位,乃至有些企业出现吃亏。但由于范围不合,甲醇工厂之前的本钱也不一样。面对这波下跌,甲醇工厂参与期货的志愿大年夜大年夜进步,有甲醇工厂经过过程卖出套保锁定大年夜部分利润,躲避了价格下跌的风险。

?正所谓“几家欢乐几家愁”,记者懂得到,东部的甲醇临盆企业和内陆的部分贸易商在这一轮下跌中最“受伤”。

“受动力煤价格高企及出口价格太低冲击,本年东部地区的甲醇临盆企业实际多半时间都处于吃亏状况。”叶伟乐表示,产地低价与销地低价使得贸易商的生计空间大年夜幅紧缩,大年夜部分都处于到处寻觅低价货源的状况,常常吃亏。关于纯出口企业来讲,由于出口一向有益润,反而过得不错。

记者懂得到,港口市场交易比较活泼,贸易商对冲避险认识较强,会结合本身情况、结合期货优化交易战略,可以或许及时对冲风险。相较于港口市场,内陆贸易商单边现货操风格险较大年夜,运营压力也大年夜。

河南汇通动力副总经理苗柏宏坦言,受传统的老思想影响,内陆多半贸易商存在抄底心态,但边疆甲醇价格从高位渐渐走低,招致贸易商心态崩溃。

对此,山东锐特供给链办事无限公司总经理袁高军也表示,本年的行情关于内陆贸易商来讲异常难做,有六成乃至八成的贸易商都在吃亏。“平常平凡贸易节拍比较快,有第一手信息且反响较快的贸易商能够还能挣到一些钱,反响慢一点的贸易商根本上都是吃亏的。”在他看来,内陆的甲醇贸易商能够会经历一次较大年夜的洗牌。

记者懂得到,此轮行情下,一些小的甲醇贸易商曾经被镌汰,市场中甲醇贸易商曾经出现出缩量情况。

在苗柏宏看来,将来随着国际产能的增长,出口货源在本钱昂贵的情况下,会渐渐挤压国际煤制甲醇的利润,以往“西醇东输”“北醇南调”的局面会成为之前,港口倒流的情况会时有产生。“在此背景下,现货贸易、出口商会比较好做,内陆贸易商生计空间会被渐渐挤压。”

D甲醇市场今冬或更冷

今年的冬季,甲醇市场都有“故事”要讲,常常限气身分赓续发酵使四时度甲醇市场出现“暖冬”的概率较大年夜。但是,本年市场却有着不一样的“冬季”。

在叶伟乐看来,近几年四时度,甲醇的供给端有较多的炒作点,包含环保和天然气限气,二者都邑让甲醇供给出现成绩。

2016年夏季为管理雾霾,河北、河南和山西较多的焦炉气甲醇装配出现停车和降负行动,月均甲醇供给增添14万吨。2017年因环保督察,河北和山西的焦炉气甲醇装配出现停车降负,月均供给增添9万吨。

与此同时,限气身分影响也会在四时度发酵。由于南方夏季温度较低,供气企业为优先确保平易近用供暖会增添工业用气供给。在原料缺乏情况下,天然气制甲醇工厂常常会停车或许降低负荷。2016年四时度气头甲醇装配因限气月均供给增添51万吨,2017年四时度气头装配月均供给增添61万吨。

在经历了此前多轮环保限产后,与今年冬季比拟,本年甲醇临盆企业受环保限产的影响较小,并且天然气供给较为宽松,气头企业本年因限气增产量明显降低。“一方面天然气缺口不大年夜,另外一方面甲醇锅炉、传统需求比预期少,再加上本年库存程度的不合,供给真个‘故事’没法影响大年夜的趋势。”贾瑞斌表示。

四时度本来是甲醇季候性去库的时辰,但是,2019年夏季甲醇库存依然高企。据懂得,本年冬季甲醇出口保持高位,今年10、11月出口都有缩量的情况。个中2017年10月出口56万吨,月均出口68万吨;2018年11月出口58万吨,全年代均出口量在62万吨。2019年10、11月出口估计都逾越100万吨,处于月均值上方。

“当港口库存程度在70万吨以内时,20万—30万吨的供需变更轻易让行情出现极端情况。而当9月库存位于120万吨以上时,20万—30万吨的供需变更就很难主导行情了。”业内人士称。

在于芃森看来,本年冬季甲醇市场将延续今朝的格局,西北产区由于天然气限气的缘由,对外供给将持续缩减,然则出口减量的能够性较小,烯烃工厂重要推销照旧为出口,关于国产的需求不高,这类状况能够要延续至来岁3月前后。

“本年的冬季市场能够比以往更冷,来岁的春季临时也看不到太大年夜的欲望。”苗柏宏估计。

值得留意的是,邻近期货2001合约交割,期现回归成为市场终究逻辑。港口市场价格在出口压力下,仍能够是全市场折合期货盘面价格最低的,届时仓单将会涌如今港口市场,期货价格也会以港口市场为准。“价格的下跌又将从港口市场开端,内陆市场在套利窗口封闭的情况下也会承压,即使反弹也对期货价格没有影响。届时需留意港口甲醇能否会持续累库。”叶伟乐说。

产销格局也将产生一些变更。将来甲醇市场山东和两湖两大年夜宵费地的走势将决定全国的情况,关中货色将更多留在两湖地区消费,而不是销往华东和山东。“山东地区则面对西北和出口甲醇的竞争,山东的详细消费量将决定港口去库的速度和西北价格走势。”于芃森称。

回过火来看,此次甲醇价格下跌肇端于需求转差,受冲击于供给增长,归根究竟受宏不雅情况变更影响,表示为家当周期轮动。在甲醇市场经历本轮穷冬洗礼以后,市场构造会更优化。业内人士表示,虽然如今身处“穷冬”,但随着边沿的改良,心中仍可以有欲望。

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义务编辑:孙亚宁

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