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纸浆需求不振出口增长招致累库 拖累期价下行

纸浆本月走势根本以振荡偏弱为主,偏弱的重要缘由是下游需求不振,招致终端拿货不积极, 从而招致港口库存出现累库,出口并未出现增添,反而还有增长的迹象,招致库存进一步增 加,从而拖累期货价格,招致期货价格弱势整顿。

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分析纸浆价格将来走势重要从三方面,一是出口,二是库存,三是花费,花费从期货价格特 别是现货价格岁首年代开端一路走低以后便一向没有明显的提振,即就是下游终端一向的出台涨 价函,也没有另沉寂的市场逝世灰复燃,有的是每天本钱的无厘头厮杀。

纸浆出口从本年 4 月份开端一向到 8 月份数据根本都是增长的,并且是每个月都比上个月 出口数量要多,直到 9 月份(216.2 万吨)出口数据才和本年 4 月份(210.7 万吨)的出口 数据算是持平了,将来四时度的出口量大年夜概也会保持在 200 万吨阁下,由于四时度上游厂 家集中检验,供给方面肯定会增添。

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以上是纸浆的出口,包含针叶、阔叶等浆种,下图为细分的每个浆种的详细月度出口数量情 况,可以看出根本阔叶近几个月有下滑的迹象特别是 9 月份,比拟上个月下滑的很明显, 而针叶的走势根本是一路向上,固然增长迟缓,但总的势头是保持增长的,其他的化机和本 色就不多赘述了,由于期货主如果漂白针叶浆,所以我们只须要存眷针叶浆的出口情况就行 了,结合下面数据可以看出,根本大年夜的总量保持增长的同时,针叶浆也是保持增长的,而 9 月份出口数据下滑,也根本可以认定是阔叶浆出口数量下滑招致的全体出口下滑。

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2018 年纸浆行业总产能 1031 万吨,前四大年夜纸厂晨鸣纸业、华泰纸业、亚太森博、太阳纸 业算计市占率为 53%。根据纸业联讯数据,2019 年 1—6 月双胶纸行业累计产量 677 万吨, 同比增添 7.4%,解释新增产能投放量低于预期,存量产能经过过程开机率有效控制了对市场的 投放。

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纸厂在 2019 年 1 月中下旬密集发布 2 月降价函,出厂价降价 200 元/吨,以后持续发布 3—6 月降价函,每个月降价 200 元/吨;进入 6 月中下旬,需求转淡,纸厂仍发布 7 月降价函降价 100 元/吨以期稳定纸价。根据查询拜访数据显示,太阳纸业所产“华夏太阳 70g”出厂价节后 累计提涨 500 元/吨,晨鸣纸业所产“晨鸣云镜 70g”出厂价节后累计提涨 500 元/吨,累 计提涨 8.7%。

2019 年 1—6 月铜版纸行业累计产量 276 万吨,同比增添 11.6%,解释龙头之间协异性明 显加强,存量产能经过过程开机率有效控制了对市场的投放。

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受无纸化冲击、宏不雅经济下行压力影响,铜版纸需求全体承压。春节后铜版纸需求进入传统 旺季,由于节前经销商及下游印厂为包管资金回流,原纸库存处低位;节后下游贸易商及印 厂补库存,驱动需求环比有所增长。

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根据查询拜访数据显示,2018 年白卡纸行业总产能 1034 万吨,APP、博汇纸业、晨鸣纸业和 万国太阳算计市占率达到 92%。白卡纸行业固然集中度较高,但仍面对产能多余成绩。灰 底白板纸产能镌汰,市场对白卡纸需求增长乐不雅,白卡纸新增产能明显增长。2018 年白卡 纸行业开工率约 89%,今朝行业仍有大年夜量新增产能在建。2018 年由于行业龙头之间就预期 新增产能未能杀青分歧不雅点,使得白卡纸行业产生价格战。市场预期,博汇纸业新增 75 万吨白卡纸产能投放,将对行业供给构成明显冲击。

白卡纸与灰底白板纸之间相互替换,由于灰底白板纸中小产能主动清退,和花费升级,灰 底白板纸与白卡纸价差减少,下游包装厂主动用白卡纸替换灰底白板纸。替换灰底白板纸需 求,驱动白卡纸需求安稳。由于年内家当链库存相对安稳,采取产量反响下游需求:2019 年 1—6 月灰底白板纸行业累计产量 451 万吨,同比增添 17.9%;白卡纸行业累计产量 531 万吨,同比增长 1.3%。

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总结:纸浆今朝 9 月份的出口稍有紧张,但 2019 年全部年度的出口数量肯定是要远超 2018 年的数量了,全部条件是四时度保持 9 月份 200 万吨高低的出口范围,因四时度上游大年夜部 分厂家检验,所以详细出口情况还须要看数据措辞,细分到针叶浆外面 2019 年前三季度也 是逐月递增的,库存情况根本遭到出口的增长和花费的不济出现累库的景象,今朝全体供给 偏多,这个是阻扰期价下行的一个最根本也是最重要的身分。 技巧面看,今朝纸浆承压 20 均线,屡次上冲无果,再次堕入振荡区间,今朝下方 4600 一 线支撑较强,四时度的检验反应到价格下面须要时间,但库存的消化倒是实其实在的,所以 存眷库存是指导今朝价格走势的最重要的一环,由于 200 多吨的库存真要消化起来也就是

1—2 个月的任务,可以大年夜胆猜想,将来需求好转带动去库存的加快,可以推涨一波纸浆价格, 加上四时度的供给增添再次将价格推向高潮。(作者单位:华信期货)

义务编辑:张玉洁

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